银行股“大象跳舞”

从山中来

11月27日，对于a股来说，被认为是高概率的普通周五。开盘后银行股强势上涨，盘中调整后尾盘强势上涨，当日上涨2.25%，在深湾28个行业中排名第一。
在银行股的带领下，上证指数站在3400点，上证50指数(3498.6589，52.92，1.54%)创出2008年3月6日以来的新高。
业内分析师认为，在避险需求和“避险”的考虑下，估值低、分红高的银行股很容易成为基金经理的“避险”。
“大象”跳舞。
对于a股投资者来说，他们往往不会对银行股报以太大的期望。所以27日银行股的突然“爆发”让市场出乎意料的叫嚣。
风统计显示，截至27日收盘，银行业上涨2.25%，位居深湾层面28个行业之首，实属罕见。
其中，厦门银行(11.360，1.03，9.97%)(601187。SH)在尾盘迅速上涨，日限在收盘时被牢牢收窄。厦门银行的总市值也达到了300亿。包括厦门银行在内，5家上市银行股价涨幅均超过5%。
更难得的是巨无霸工商银行(5.390，0.30，5.89%)(601398。SH)上涨5.89%，为7月7日震荡调整以来首次；中国建设银行(7.030，0.29，4.30%)(601939。SH)也收盘上涨4.3%。
在以银行为代表的大金融板块的带领下，午后大盘迅速上涨，截至27日收盘，已站在3400点；上证50指数收盘上涨1.54%，至3498.66点，为2008年3月6日以来的最高水平。
银行股上一次大涨发生在今年7月。7月1日至7月6日的4个交易日，银行业(深湾一级)上涨16.85%，尤其是7月6日上涨9.12%，工行和建行均上涨8.53%。当时，一些分析师认为，银行股市场受益于政策、资本和基本面的共鸣。
统计数据还显示，过去10个交易日，银行业上涨了8.82%。对于近期银行股的反弹，尤其是最后一个交易日的暴涨，业内人士分析的主要原因之一是央行第三季度报告的利好刺激。
2020年11月26日发布的《2020年第三季度货币政策执行报告》中有三个要点值得关注:贷款利率企稳，息差压力明显减轻；政策有序推进，强调中小银行防范风险；LPR嵌入FTP，关注信用债券违约风险。
逻辑是，随着宏观经济的恢复，银行进入了一个利润增长压力降低、息差逐渐稳定、资产增长率保持高位、信贷成本有望下降的新阶段。
“我觉得主要是经济数据好，外贸数据也很好，复苏预期更强。在这种情况下，顺周期金融股的表现会更好。”一位卖方银行股票分析师告诉CBN。
统计显示，到目前为止，10年期国债收益率为3.336%，从6月份开始向上翻，已经超过疫情前的水平。
数据显示，9月份发放的新贷款较6月份有所回升:经济复苏和需求驱动的贷款定价增加。一般贷款为5.31%(不包括票据和抵押贷款)，较上月上升5个基点(BP)；票据融资3.23%，上涨38个基点；从上个月开始；抵押贷款利率为5.36%，较6月份下降6个基点，息差狭窄。
“在经济复苏的背景下，6月之后，利率已经出现大幅上调，这也意味着利率上行拐点已经确立，对银行业有利。”上海一位70后公募基金经理也告诉CBN。
CICC10月底的一份研究报告(62.950，0.75，1.21%)称，第三季度后，银行资产质量进入全面积极阶段，宏观经济复苏和利率边际稳定给银行带来了稳定的经营环境。“业绩反转，不是估值反弹”的逻辑将推动银行股迎来类似2016~2018年的大行情，A/H银行股将上涨
此外，随着咏梅煤业违约风险的转折，也是不幸的“踩雷”银行风险的释放。
“尤其是在债券违约的背景下，信用债券违约抑制了估值。例如，咏梅的许多债权人也是大银行。在估值打压事件之后，还会有短暂的反弹。”上述卖方银行股票分析师也表示。
资金对冲需求旺盛。
每年年底，股市往往会上演更明显的风格转换。对于基金经理来说，他们不仅在规避风险，还在为下一年做安排。
“最近流行的行业回调相当强大。相比之下，估值低、仓位低、分红高、基本面边际改善的银行股成为资本配置的首选，更符合仓位调整的资金需求。”北京一位股票型公募基金经理表示。
“估值低，未来上升趋势明显。相比之下，消费者和电子行业面临消化短期估值的压力。”他还认为，银行业可能成为防御性配置资金的更好选择。
例如，嘉实基金董事总经理刘红在接受采访时表示，从估值的角度来看，新能源行业存在周期性泡沫的可能性。中国新兴新能源汽车制造商的市值在未来许多年可能会相对透支。
“有人认为银行股好，银行毕竟便宜。股价变化不大，净资产每年都在增加。其实股价越来越便宜了。白酒和新能源汽车的估值处于历史高位，而银行的估值处于历史低位。所以有风格转换的可能。而对于基金经理来说，买银行也是短期内相对稳定的操作。”一个保险代理人分析。
截至目前，37家上市银行中，有26家的市盈率小于1，其中华夏银行(6.530，0.12，1.87%)(600015。SH)和交通银行(4.750，0.12，2.59%)(601328。SH)甚至小于0目前该板块的PB(LF)估值只有0.74倍左右，2010年以来的分位数为6%。
“银行在货币宽松期的表现还是会更好，所以我认为银行不会形成趋势市场，更多的是基金在年底规避风险的选择。”前面提到的卖方银行股票分析师认为。
公共基金第三季度报告显示，银行业公共基金持仓自2011年以来仍处于较低水平，增持空间较大。
“另外，在年底排名考核的压力下，不排除有安全方面的考虑。但这应该不是主要原因，更多是基于明年投资策略的布局。”上述上海公募基金经理也表示。
数据还显示，27日，北行资本全天实际买入24.76亿元，尤其是工行的“疯狂买入”，过去一周累计净买入近170亿元。随着近期外资不断流入金融股，也推动了金融股近期的上涨。
2015-2019年期间，12月份银行业绩为:上涨4.68%，下跌4.2%，下跌1.51%，下跌5.55%，上涨4.08%。