兆中信被中金看到:计入50亿美元的减分，业绩被降低标价

民生可畏

   中信证券(28.630、-0.99、-3.34%)发表了2020年Q3季度报告书，成为国内首家总资产超过兆元的证券公司，正确的证券业一哥后，友商中金公司在评价第三季度报告书时，对中信证券发表了看法，降低了其标价。
   中金公司认为，中信证券2020年Q3信用减值增加，业绩拖累，低于研究队伍的期待。过大的信用减，中信证券2020/2021利润下降，标价下降。
减分的原因是，中金公司没有指出具体的案例，但认为有两个资料来源:1)股票抵押和两融等融资业务2)债券资产受Q3债权市变动的影响减分。
本次三季报后，中信证券公布了另一项资产减值公告。今年1~9月，中信证券共减收50.27亿元，超过公司2019年度审计纯利润的10%。
这是证券业一哥中信证券上市后首次公布的资产减值公告。
Q3的减值可能真的需要担心。
   中信证券作为最有望收获航母级证券公司的领导者存在，各业务创造的收益使业界中小证券公司们无法期待其项目，但Q3单季度的30亿信用减值计入，还是鼓励了一部分非银行研究员。
   2020年Q1报告显示，中信证券同样出现了大额信用减值，当时相关金额达到13.1亿元，中信证券Q1业绩远低于市场上许多非银研究团队的期待。其1~3月的月报口径业绩比去年增加了16%，但最终由于减分金额过大，母亲的纯利润比去年增加了4%。
   只是，Q1的业绩从预想的成长为正，现实的结果为负，慎重的中金非银队当时还很乐观，没有看到中信证券。Q1业绩报告书发表后，维持中信证券2020年的收益预测，股价(a股26.7元/股)的标价也没有变化。
   2020年H1业绩公布后，中信证券经济业务、投资收入、投资业务、资产管理和公开招募业务全面开花，中金将中信标价提高到a股35.5元/股。
但是，Q3的业绩出来后，一季度减少了30亿人的信用，中金非银队看到了中信证券，其标价下降到了a股33.7元/股。与Q1偏乐观相比，中信Q3财报后，中金公司表现出一定程度的担忧。
   中金公司认为，中信信用减值主要来自两个方面:一方面是股票抵押和两融等融资业务，另一方面债券资产受Q3债权市变动的影响减值。